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沪铝跌至3个月新低,玻璃增产4万手——11.09期市鹰眼监测

发布时间:2019-12-05 01:31:50

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 核心导读

1、螺纹限产较热卷厉害以及前期热卷利润优于螺纹,导致近期卷螺差回落;

2、铁矿石价差结构逆转,可卖1月买5、9月;

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www.bestanalyst.cn文 | 翁丽娟 董娜 对冲研投研究中心本文首发于对冲研投平台:www.bestanalyst.cn

政策解读

【10月CPI和PPI同比环比均涨】国家统计局今天发布的2017年10月份全国居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)数据显示,CPI环比上涨0.1%,同比上涨1.9%;PPI环比上涨0.7%,同比上涨6.9%。

数据前瞻

农业部将于11月9日发布11月份供需报告。华尔街日报(,)的调查显示,分析师们平均预计2017/18年度美国产量为44.04亿蒲式耳,预测范围在43.40亿到44.67亿蒲。作为对比,美国农业部10月份的预测为44.31亿蒲,2016/17年度为42.96亿蒲。分析师预计今年美国大豆单产为49.2蒲/英亩,预测范围在48.5蒲到49.9蒲,美国农业部10月份的预测为49.5蒲,上年为52蒲。

分析师们平均预计2017/18年度美国大豆期末库存为4.2亿蒲式耳,预测范围在3.4亿到4.61亿蒲,美国农业部10月份的预测为4.3亿蒲。平均预计2017/18年度全球大豆期末库存为9550万吨,预测范围在9300到9700万吨,美国农业部上月的预测为9610万吨。预计2016/17年度全球大豆期末库存为9470万吨,预测范围在9400-9500万吨,美国农业部上月的预测为9490万吨。

【USDA供需月报前瞻:美棉产量看减 出口有望保持】据美国农业部即将在北京时间11月10日(周四)1点发布最新产需预测。市场预计美棉产量将从上月的2112万包下调至2090万包,具体预测范围在2010-2150万包之间。美棉期末库存预计从上月的58万吨下调至560万包,同比仍增长一倍多,是2008/09年度以来的最高。全球方面,市场预计全球期末库存从上月的9238万包减少到9160万包,高于上年度的8957万包,市场预估的最低值为8900万包。

此外,北京时间11月9日21点30分发布的USDA出口销售周报,市场预计上周美棉出口继续保持较快增长势头。当周,ICE12月合约价格结算价在68.20-69.08美分,波动范围在67.80-69.30美分的狭窄区间内。最近四周,美国陆地棉净签约量平均值为22.66万包,远远超过完成USDA预测所需要的水平。不过,美国陆地棉装运仍然滞后,前一周的装运量是本年度的第二低,近四周的平均装运量仅为9.64万包。(中国棉花网)

政策动态

【国家发改委:今年新棉上市期间原则上不安排轮入】据国家发展和改革委员会经济贸易司,为稳定市场预期,促进新棉购销有序开展,国家发展改革委、财政部发布公告(2017年第18号),决定今年新棉上市期间(目前至明年2月底)原则上不安排轮入,2018年储备棉轮出销售将从3月12日开始,截止时间暂定为8月底,每日挂牌销售数量暂按3万吨安排。

如一段时期内国内外市场价格出现明显快速上涨,储备棉竞价销售成交率一周有三日以上超过70%,将适当加大日挂牌数量、延长轮出销售期限,或采取其它措施,保证市场供应。

【政策解读:棉花中短期市场压力加大】中国棉花信息网梅子青对储备棉轮换安排政策解读表示:

1、新棉期间不安排轮入,从政策角度是大概率事件,不出意外,不会纳入议事日程,基本打消了坊间传言的各种版本轮入的可能,基本封杀了国内新棉被轮入的可能。

2、轮出时间予以明确,轮出方式比照此前两年,没有大的变化。

3、对市场可能出现的意外波动和超出调控目标的可能变化,国家将会随时采取其他有效措施,目标是保障市场供应。除此以外,还有暗含其他两个含义。

其一,今天发布的并非正式公告,但提前告知市场即将发布公告的消息,表明有关部门对稳定棉花市场预期的高度重视。

其二,从此消息的发布可以看出,国家实施棉花宏观调控的透明度在增加,调控能力在不断提高。

根据中国棉花信息网预计,今年9月初,工商库存+9月份储备转商品棉库存共计为228万吨,加上新棉540万吨产量以及棉花进口因素,2018年3月12日储备棉轮出之前,国内棉花市场总供应量超过800万吨,接近国内全年的消费量,如果内外棉长期维持在2500元以上的价差水平,明年棉纱进口放量存在大概率的可能,将进一步挤压国内棉花消费,中短期市场压力不言而喻。

行情异动

【沪铝1801跌至近三个月新低】沪铝破位大幅下跌,跌至近三个月新低。沪铝1801合约最低跌至15320,跌幅超3%。

【持仓异动:玻璃1801增仓4万多手,永安期货反而大减1万多手多头】玻璃1801增仓42984手至231810手,增仓比18.54%。前20名多头持仓增12394手至77127手,其中永安期货多头减仓11352手,兴证期货多头增仓5919手。前20名空头持仓增16670手至66943手,其中海通期货增仓2597手。

【淀粉-玉米1月价差快速扩大至395,5个交易日已累计走扩100点】截至9日收盘,淀粉-玉米1月价差为375,较昨日扩大20点。自11月2日的低点295以来,5个交易日已累计走扩100点。

研客观点

【螺纹限产较热卷厉害以及前期热卷利润优于螺纹,导致近期卷螺差回落】西本新干线首席研究员邱跃成分析认为,近几日螺纹的走势优于热卷,主要原因一是唐山高炉限产政策来看,是采取一厂一策,限小保大,对唐钢、首钢京唐、首钢迁钢、津西钢铁等热卷生产大户限产力度都只有百分之十几,对生产螺纹、带钢为主的中小钢厂限产则较为厉害,导致市场此前认为热卷供应收缩将明显大于螺纹的预期出现修正;二是前期热卷价格高于螺纹300元/吨以上,生产热卷的利润优于生产螺纹,部分钢厂将铁水优生用于生产热卷。

【铁矿石价差结构逆转,可卖1月买5、9月】分析认为,10月9日到11月3日,不到一个月时间,铁矿石的价差结构就发生了逆转。从原先的back结构,到复合结构,再到目前的contango结构,这一系列变化可以用三点理由来解释:

其一,库存累积对近月合约的影响会更大。

其二,各地限产的时间段基本都在今年10月底到明年3月。明年3月之后,铁矿石需求或有根本改善,5月合约和1月合约的市场基础截然不同。

其三,9月合约开始,铁矿石的交割标的品级趋严,9月合约价格较高也是对政策应有的反应。

基于以上逻辑,可以对铁矿石1月合约、5月合约和9月合约进行反套操作,具体如下:卖出1月合约,同时买入5月合约和9月合约,持仓比例为2:1:1。风险:限产逻辑能否完美持续,即钢厂限产能否强有力地、符合市场预期地执行下去。

产业监测

【传闻农业部严控转基因证书发放】据天下粮仓网,今日市场传闻农业部严控转基因证书发放,审查时间延长,12月部分大豆到港可能无法及时卸货,虽暂不能证实真假,但传言将引起市场警惕。

【中国进口商将额外采购1200万吨2017/18年度美国大豆】美国大豆出口商协会称,11月8-9月美国总统访问北京期间,美国大豆行业者已经与中国进口商签订采购意向书,中国进口商将额外采购1200万吨2017/18年度美国大豆,价值50亿美元。

期市概览

指数涨2.07%,玻璃指数涨1.97%,建材板块涨1.56%,棕榈指数1.38%,淀粉指数1.22%,郑煤指数涨1.22%,沪铝指数跌2.58%,沪镍指数跌2.17%,铁矿指数跌1.16%。

玻璃增仓比25.67%,增仓比7.39%,PVC增仓比6.14%,镍减仓比4.86%。

【重要数据事件预告】

2017年11月10日 星期五

1. 美国铝业协会(TAA)月度原铝产量

2. COPA周度油菜籽压榨报告

3. 中国PTA装置周度运行情况

4. 中国轮胎厂家开工率周度数据

5. 独立焦化厂库存

6. 钢厂焦煤和焦炭库存

7. 京唐港口焦煤库存和(,)口焦炭库存

8. 1:00 美国农业部(USDA)月度供需报告

9. 1:00 美国农业部(USDA)公布全球(,)产量预测

10. 4:30 美棉ON-call

11. 8:30 澳洲联储发表货币政策声明

12. 12:30左右 马来西亚棕榈油局MPOB月度供需

13. 16:00 证监会召开例行新闻发布会

  文章来源:微信公众号对冲研投

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